לראשונה ב-31 שנות קיומו, הדוח השנתי של ג'יי.פי מורגן לניהול נכסים על התשואות הצפויות לטווח ארוך כולל את ביטקוין. התחזית: 10% בשנה בתרחיש הבסיס, יותר ממניות, מאג"ח ומזהב. אבל באותו דוח, הבנק מגדיר את ביטקוין "נכס ספקולטיבי" ומשאיר אותו מחוץ לתיקים שהוא בונה. ובאותו שבוע: ענקיות וול סטריט חוסמות גרסאות מטוקנות של המניות שלהן, וצרפת מתקרבת למיסוי המרה של קריפטו לסטייבלקוין.
מה ג'יי.פי מורגן צופה
הדוח, 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, פורסם ב-19 באוקטובר על ידי JPMorgan Asset Management, זרוע ניהול הנכסים של הבנק. הוא מעריך תשואות של יותר מ-200 אפיקי השקעה לטווח של 10 עד 15 שנה, והנתונים בו נכונים ל-30 בספטמבר 2026. לפי הדוח, התשואה השנתית המצטברת הצפויה בתרחיש הבסיס:
- ביטקוין: 10%.
- מניות קטנות בארה"ב: 7.7%.
- מניות גדולות בארה"ב: 7.5%.
- תיק מאוזן של 60% מניות ו-40% אג"ח: 7%.
- זהב: 5.5%.
מה הכותרות לא מספרות
אותו דוח מסייג את המספר הזה בכמה דרכים. ראשית, הוא מניח לביטקוין תנודתיות שנתית של 55%, לעומת כ-17% לזהב. בגלל התנודתיות הזו, הממוצע הפשוט של התשואות השנתיות עומד על 20.9%, אבל מה שנשאר למשקיע לאורך זמן הוא ה-10% המצטברים. שנית, בדוח נכתב: "אנחנו רואים בביטקוין נכס ספקולטיבי וגידור מפני הרחבה מוניטרית". שלישית, ביטקוין לא נכלל במטריצות שהבנק משתמש בהן לבניית תיקי השקעה, בגלל קורלציות לא יציבות מול נכסים אחרים. "אם הקורלציות יתייצבו והתנודתיות תרד, התועלת של ביטקוין בתיק עשויה להשתפר בעתיד", כתבו מחברי הפרק.
במקורות השונים מופיעים טווחים שונים לתרחיש הקיצון, הדובי והשורי, ולכן לא נביא אותם כאן.
וול סטריט אומרת לא למניות המטוקנות
OKXICE, מיזם משותף של בורסת הקריפטו OKX ושל ICE, החברה האם של הבורסה של ניו יורק, מתכנן פלטפורמה למסחר 24/7 בגרסאות מטוקנות של מניות אמריקניות, עם סליקה בסטייבלקוין. הפלטפורמה פועלת במסגרת "פטור החדשנות" שפרסמה רשות ניירות הערך האמריקנית (SEC) בספטמבר. לפי הפטור, החברה המנפיקה רשאית להתנגד לכך שגרסה מטוקנת של המניה שלה, שהונפקה על ידי צד שלישי, תיסחר בפלטפורמה.
בהודעה מעודכנת מ-19 באוקטובר הצטרפו שבע חברות לרשימת המתנגדות: מיקרוסופט, אלפבית, גולדמן זאקס, קוואלקום, קטרפילר, מקדונלד'ס ו-Western Digital. בסך הכול התנגדו 16 חברות, 15 מהן מתוך 62 החברות שברשימה המקורית של הפלטפורמה. ההודעה לא מפרטת את הסיבות. אנדרו קואומו, יו"ר משותף של המיזם, כינה את ההתנגדויות "תגובה טבעית מאוד".
צרפת: מס על המרה לסטייבלקוין
ב-16 באוקטובר אישרה האספה הלאומית הצרפתית את תיקון I-3898 לתקציב 2027, ברוב של קול אחד: 38 בעד, 37 נגד ו-25 נמנעים. כיום בצרפת, החלפה של מטבע קריפטו אחד באחר לא מחייבת במס, והמס נדחה עד ההמרה ליורו. לפי התיקון, המרה של קריפטו לסטייבלקוין מסוג e-money token, לפי ההגדרה של רגולציית MiCA האירופית, תמוסה כמו מכירה, בשיעור של 31.4% על הרווח, החל מ-1 בינואר 2027.
הממשלה התנגדה. השר לחשבונות ציבוריים, דוד אמיאל, ביקש למשוך את התיקון ואמר: "קודם צריך להגדיר מהו סטייבלקוין". התיקון עדיין צריך לעבור את הסנאט ואת שאר שלבי אישור התקציב, והוא עשוי להשתנות או לרדת.
השורה התחתונה
שלוש הידיעות מתארות את אותו מתח. המוסדות הגדולים כבר לא מתעלמים מקריפטו: הם נותנים לו מספר, בונים לו פלטפורמות ומחוקקים לו מס. אבל הם עושים את זה בזהירות, עם סייגים ועם זכות וטו לחברות.
מקורות: J.P. Morgan Asset Management, 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, 19.10.2026 · CoinDesk, 19–20.10.2026 · Decrypt, 20.10.2026 · Bloomberg דרך The Economic Times, 21.10.2026 · OKXICE TSV, הודעה פומבית, 19.10.2026 · Unchained, 20.10.2026 · האספה הלאומית הצרפתית, הצבעה 8836, 16.10.2026 · Forbes, 20.10.2026.
תמונת השער היא המחשה. אין באמור ייעוץ השקעות.
ארבע שעות אישיות במשרדי קריפטונייט: פתיחת חשבונות מסחר בארץ ובחו״ל, הגדרת ארנק קר, וביצוע פעולת המסחר הראשונה שלך.
לפרטים ולתיאום ←
