ה-KOSPI, המדד המרכזי של בורסת סיאול, צנח ביום חמישי, 15 באוקטובר, ב-7.57% ונסגר על 5,554.22 נקודות. בשיא המסחר הגיעה הירידה ל-9.29%, והמסחר נעצר ל-20 דקות. במרכז: שתי ענקיות השבבים, סמסונג ו-SK Hynix, והשאלה שמטרידה את השווקים כבר כמה שבועות. האם תנופת הבינה המלאכותית תצדיק את מה שהושקע בה?
תמונת הנושא: המחשה שנוצרה בבינה מלאכותית.
המספרים של יום אחד
- KOSPI: ירד ב-7.57% (454.59 נקודות) ל-5,554.22. זו הסגירה הנמוכה ביותר מאז 7 באפריל, והיום השביעי ברציפות של ירידות.
- סמסונג אלקטרוניקס: ירדה ב-9.48%, ל-210,000 וון.
- SK Hynix: יצרנית שבבי הזיכרון ירדה ב-11.06%, לכ-1.26 מיליון וון. לשתי החברות יחד משקל של כמעט מחצית משווי המדד.
- קוסדק: מדד המניות הקטנות ירד ב-7.65%.
- משקיעים זרים: מכרו נטו מניות ב-3.62 טריליון וון, כ-2.7 מיליארד דולר, לפי נתוני בורסת קוריאה. זה היום השמיני ברציפות שבו הזרים מוכרים. הגופים המוסדיים והמשקיעים הפרטיים קנו, אבל לא הצליחו לבלום.
מנגנוני הבלימה הופעלו כמעט בבת אחת. שבע דקות אחרי הפתיחה הושעו לחמש דקות פקודות המסחר הממוחשב (sidecar). ב-12:38 הופעל "מפסק" (circuit breaker) מדרגה ראשונה, שעוצר את כל המסחר ל-20 דקות כשהמדד נמצא 8% מתחת לסגירה הקודמת במשך דקה. זו הפעם הראשונה מאז 29 ביולי שהמפסק הופעל בשני השווקים, KOSPI וקוסדק, באותו יום.
הטריגר: אינפלציה בארה"ב
יום קודם לכן פורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב לספטמבר: עלייה של 3.7% בשנה, מעל ציפיות השוק (3.6%). לפי MoneyToday הקוריאני, התשואה על אג"ח אמריקני ל-10 שנים חצתה לזמן קצר את רף ה-5.3%. מדד השבבים של פילדלפיה איבד באותו לילה יותר מ-4%, והגל הגיע לסיאול עם הפתיחה.
השאלה הגדולה: האם ה-AI ירוויח מספיק
האנליסטים בסיאול מצביעים על שלושה זעזועים שהתכנסו לאותה נקודה, ואנליסט בדאישין סקיוריטיז ניסח אותם כך: עליית ריבית בגלל האינפלציה בארה"ב, ספק ברווחיות של תשתיות ה-AI, וחשש מתחרות בשוק הזיכרון. כל השלושה "התכנסו אל השבבים הקוריאניים".
- רווחיות: חברות הטכנולוגיה מוציאות סכומי עתק על מרכזי נתונים ושבבים. המשקיעים שואלים אם ההכנסות יגיעו בקצב שיצדיק את ההוצאה.
- חוב: חלק מההתרחבות ממומן בהלוואות, וריבית גבוהה מייקרת אותן. לפי MoneyToday, התשואה על אג"ח החברה של CoreWeave, ספקית ענן AI אמריקנית, עברה את רף ה-15%, וזה מה שהצית את החשש.
- סין: בתחילת השבוע ירדו המניות על רקע דיווחים על התקדמות טכנולוגית של יצרנית הזיכרון הסינית CXMT.
למה דווקא קוריאה
ביום שבו ה-KOSPI ירד ביותר מ-7%, ה-S&P 500 והנאסד"ק ירדו ב-1.1% וב-1.9% בלבד. השווקים ביפן, בטייוואן ובסין ירדו ב-2%–4%. ההסבר פשוט: כמחצית מהבורסה הקוריאנית היא שתי חברות זיכרון. "חלקן של סמסונג ו-SK Hynix בשוק הקוריאני גבוה מאוד", אמר מנהל המחקר של סמסונג סקיוריטיז, "ולכן ספגנו את הספק העולמי לגבי השקעות ה-AI ישירות יותר משווקים אחרים".
וזו לא נפילה של יום אחד. ה-KOSPI איבד 34.5% מתחילת המחצית השנייה של השנה. באותה תקופה ה-S&P 500 עלה ב-2.9% והניקיי היפני ירד ב-8%. מהשיא השנתי, 9,114.55 נקודות ב-22 ביוני, המדד ירד ב-39%. מאז תחילת יולי מכרו הזרים נטו מניות ב-56.4 טריליון וון.
הצד השני
לא כולם רואים כאן התחלה של קריסה. לפי סמסונג סקיוריטיז, רמה של 5,000 נקודות מגלמת מכפיל רווח של 4.1 על הרווחים הצפויים ב-12 החודשים הקרובים, רמה נמוכה יותר מאשר בגלי התנודתיות במרץ וביולי. בקיוום סקיוריטיז מזכירים שהביקוש לזיכרון מצד תשתיות ה-AI עדיין תקף כמנוע צמיחה לטווח הארוך. אבל לדבריהם, זה שלב שבו צריך לבדוק במקביל את קיימות ההשקעות, את הרווחיות שלהן ואת קצב ההדבקה הסינית.
השורה התחתונה
השוק מתחיל לתמחר ספק: האם תנופת ה-AI יכולה להמשיך באותו קצב, ובאותם תנאי מימון, כשהריבית בארה"ב עולה. דרום קוריאה, בגלל הריכוז שלה בשבבים, סופגת את הספק הזה ראשונה ובעוצמה הגבוהה ביותר.
על מה להסתכל
- החלטת הריבית של הפד ב-28 באוקטובר.
- דוחות הרבעון השלישי של ענקיות הטכנולוגיה והשבבים בארה"ב.
- מחירי שבבי הזיכרון, ותחזיות הרווח של סמסונג ו-SK Hynix ל-2027–2028.
- האם הזרים יפסיקו למכור.
מקורות: MoneyToday (15.10.2026), שני דיווחים: סיכום המסחר וניתוח הביצועים מתחילת המחצית · The Asia Business Daily (15.10.2026) · Aju Press (15.10.2026) · The Kyunghyang Shinmun (15.10.2026) · Firstpost (15.10.2026) · KED Global (13.10.2026) · BLS, מדד המחירים לצרכן לספטמבר (14.10.2026). שער ההמרה: 1,344.6 וון לדולר (MoneyToday, 15:30 שעון סיאול).
אין באמור ייעוץ השקעות.
מחיר שוק חי · מתעדכן אוטומטית
הקורס המלא של אדם אטיאס — מהמושגים הבסיסיים ועד ארנקים קרים, ניתוח טכני ומיסוי בישראל. להבין את המערכת, לא לרדוף אחרי כותרות.
