הכסף ירד ב־19% בשלושה שבועות, והזהב נפל לשפל של שנה. באותם ימים אנתרופיק הגישה תשקיף להנפקה שעשויה להיות מהגדולות בהיסטוריה. ביוני, לפני ההנפקה של ספייס־X, ראינו תמונה כמעט זהה. בדקנו מה קרה אז, ומה אפשר ללמוד מזה על השבועות הקרובים.
המספרים: אוקטובר אדום במתכות
בין 9 ל־30 באוקטובר ירד חוזה הזהב בקומקס מ־4,216 ל־3,899 דולר לאונקיה, ירידה של 7.5%. הכסף ירד באותה תקופה מ־60.67 ל־49.10 דולר, ירידה של 19.1%. ביום שישי, 30 באוקטובר, הזהב הגיע לשפל של שנה, והכסף ירד מתחת ל־50 דולר לראשונה מאז נובמבר 2025.
הבוקר (2.11) יש תיקון קטן: הזהב בשוק המיידי (ספוט) נסחר סביב 3,908 דולר והכסף סביב 50.46 דולר. בתמונה הגדולה מדובר בירידה חדה: מהשיא של סוף ינואר 2026 הזהב איבד כ־26% והכסף כ־56%.
ההסבר המקובל: ריבית, נפט ואינפלציה
לפי CNBC ורויטרס, הלחץ על המתכות מגיע מכיוון אחד עיקרי. מחיר הנפט עלה, והאינפלציה בארצות הברית האיצה בספטמבר. הפדרל ריזרב, בראשות קווין וורש, השאיר את הריבית ללא שינוי, אבל הבהיר שמחזור ההידוק עוד לא הסתיים. כלכלנים כבר מדברים על העלאת ריבית בדצמבר. כשהריבית צפויה להישאר גבוהה, נכס שלא משלם ריבית, כמו זהב, נעשה פחות אטרקטיבי.
במקביל, הביקוש לזהב פיזי באסיה נחלש. בהודו קונים דוחים רכישות בציפייה לירידות נוספות, ובסין הביקוש מדשדש. הכסף נפגע יותר, כי הוא תלוי גם בביקוש תעשייתי ובכסף ספקולטיבי.
ההנפקה שמתקרבת: אנתרופיק
אנתרופיק, החברה שמפתחת את Claude, הגישה ב־26 באוקטובר תשקיף S-1 להנפקה בנאסד"ק תחת הסימול ANT. גולדמן זאקס ומורגן סטנלי מובילים את ההנפקה. מחיר, היקף ושווי עוד לא נקבעו. לפי בלומברג, השיווק למשקיעים (הרוד־שואו) עשוי להתחיל בשבוע של 9 בנובמבר, והמסחר לפני חג ההודיה ב־26 בנובמבר. בדיווחים מדובר על שווי של 1.5 עד 2 טריליון דולר. חלק מהדיווחים מעריכים שהגיוס עשוי להשתוות ל־75 מיליארד הדולר של ספייס־X, אבל החברה לא אישרה סכום.
התקדים: מה קרה סביב ספייס־X ביוני
ספייס־X תמחרה את המניה ב־135 דולר, גייסה כ־75 מיליארד דולר, והמסחר בה נפתח ב־12 ביוני. בשבועיים שלפני כן נשמעה בשוק תיאוריה ברורה: משקיעים מוכרים נכסים נזילים כדי לפנות מזומן להנפקה. הטענה כוונה בעיקר לביטקוין. סטפן אואלט, מנכ"ל FRNT Financial, אמר לבלומברג ב־4 ביוני שלדעתו חלק מהחולשה "נבע ממשקיעים שמנסים לגייס מזומן כדי לממן רכישות, במיוחד בהנפקה של ספייס־X בשבוע הבא".
על הזהב והכסף כמעט לא דיברו אז. אבל כשבודקים את הנתונים, התמונה דומה מאוד:
| תקופה | זהב | כסף | ביטקוין | S&P 500 | מדד הדולר |
|---|---|---|---|---|---|
| שבועיים לפני ההנפקה (29.5 עד 11.6) | -10.4% | -15.5% | -13.4% | -2.5% | +1.0% |
| יום הבכורה (12.6) | +3.0% | +6.2% | ללא שינוי | +0.5% | -0.1% |
| שבועיים אחרי (12.6 עד 24.6) | -5.4% | -14.5% | -4.0% | -1.0% | +1.9% |
| עכשיו (9.10 עד 30.10) | -7.5% | -19.1% | -6.5% | -3.0% | -0.3% |
מחירי סגירה של חוזים עתידיים (זהב וכסף בקומקס), מדד S&P 500, מדד הדולר DXY וביטקוין. מקור: Yahoo Finance, נשלף ב־2.11.2026.
מה דומה ומה שונה
מה דומה: בשני המקרים המתכות והביטקוין ירדו יחד, הרבה יותר מהמניות. הכסף, שהוא הנכס הספקולטיבי והתנודתי מבין השניים, נפגע כמעט פי שניים מהזהב. זה ההרכב שהיינו מצפים לו אם משקיעים מוכרים את מה שהכי קל למכור כדי לפנות מזומן.
מה שונה, ולמה זה מעניין: ביוני הדולר התחזק (+1% לפני ההנפקה ועוד +1.9% אחריה), ודולר חזק לוחץ על הזהב בכל מקרה. כלומר, לירידה ביוני היה הסבר שגרתי. באוקטובר הדולר כמעט לא זז (-0.3%), והתשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל־10 שנים אפילו ירדה, מ־5.24% ל־4.93%. שני הגורמים שבדרך כלל מפילים את הזהב לא פעלו הפעם. ההסבר הרשמי נשען על ציפיות לריבית קצרה, אבל חלק מהירידה נשאר בלי הסבר מלא.
ומה שמחייב זהירות: אחרי הקפיצה ביום הבכורה של ספייס־X, הזהב והכסף המשיכו לרדת וקבעו שפל חדש ב־24 ביוני. אם ההנפקה הייתה הסיבה היחידה, היינו מצפים להתאוששות אחרי שהכסף "חזר" לשוק. זה לא קרה. כלומר, ההנפקה אולי השפיעה על העיתוי, אבל לא קבעה את הכיוון.
הנוסחה: שלושה סימנים לבדוק בשבועות הקרובים
מהמקרה של ספייס־X אפשר לחלץ שלושה סימנים שיעזרו לזהות אם המתכות משמשות "כספומט" לפני הנפקה גדולה. זה כלי מעקב, לא תחזית.
- ירידה משותפת בלי דולר: זהב, כסף וביטקוין יורדים יחד, בזמן שהדולר והמניות כמעט לא זזים. המצב הזה מתקיים עכשיו.
- ריכוז בשבועיים שלפני התמחור: ביוני רוב הירידה התרכזה בשבועיים שלפני ההנפקה. אצל אנתרופיק, אם הלוח הזמנים שדווח יתממש, החלון הזה הוא בערך 9 עד 26 בנובמבר.
- קפיצה ביום הבכורה: ביוני הכסף קפץ ב־6.2% והזהב ב־3% ביום שבו ספייס־X נפתחה למסחר. קפיצה דומה ביום הבכורה של אנתרופיק תחזק את התיאוריה. היעדר קפיצה יחליש אותה.
סייג: מקרה אחד אינו חוק. אין נתוני זרימות שמראים כסף שיצא מקרנות הזהב והכסף ונכנס להנפקה. מה שיש הוא תזמון שחוזר על עצמו והרכב ירידות דומה. הגורמים המאקרו־כלכליים, ריבית, נפט ואינפלציה, קיימים בשני המקרים ומספיקים כדי להסביר את רוב התנועה.
השורה התחתונה
הצניחה בזהב ובכסף מוסברת בעיקר בריבית שנשארת גבוהה ובאינפלציה שמונעת מהנפט. ובכל זאת, יש דמיון בין מה שקרה לפני ההנפקה של ספייס־X למה שקורה עכשיו לפני ההנפקה של אנתרופיק: אותו הרכב ירידות, אותו תזמון, והפעם בלי דולר חזק שיסביר אותן. השבועות הקרובים יראו אם זה דפוס או צירוף מקרים.
גילוי נאות: ג'רי, העוזר שהכין את החומר לכתבה, פועל על Claude של אנתרופיק. הכתבה נשענת על נתוני שוק ועל דיווחים פומביים בלבד.
אין באמור המלצה להשקעה או ייעוץ השקעות.
מקורות: CNBC/רויטרס, "Gold hits one-year low, silver drops below $50…", 30.10.2026 · Seeking Alpha, "Silver loses its sparkle as prices crash below $50", 30.10.2026 · IBTimes, "When Is Anthropic's IPO?", 26.10.2026 (על פי בלומברג ופורצ'ן) · The Motley Fool, "SpaceX Still Trades Above Its IPO Price", 7.10.2026 · Bitcoin.com News, "Bitcoin Sell-off Theory Points to SpaceX, OpenAI, Anthropic IPO Mania…", יוני 2026, ו־"Bitcoin Price up 26% Since SpaceX Debut", 27.10.2026 · נתוני מחיר: Yahoo Finance (חוזים עתידיים ומדדים) ו־gold-api (ספוט), נשלפו ב־2.11.2026.
מחיר שוק חי · מתעדכן אוטומטית
לא תעודת סל, לא חוזה עתידי, לא הבטחה של בנק. מתכת אמיתית, במשקל שבחרת, שמגיעה עד הדלת שלך במשלוח מאובטח.
