פרוג׳קט קריפטו | כספא: הניסיון הישראלי לתקן את הפגם המובנה של הביטקוין

בסדרה „פרוג׳קט קריפטו" אנחנו לוקחים בכל פעם פרויקט אחד ומפרקים אותו לגורמים: מה הוא מבטיח, איך הוא עובד, מי עומד מאחוריו ומה עדיין לא ידוע. הפעם כספא (KAS) — פרויקט שצמח ממחקר אקדמי בירושלים, ושמנסה לעשות דבר אחד שנשמע פשוט ואינו פשוט בכלל: ביטקוין, רק בלי ההמתנה. בשליפה של 08:05 שעון ישראל הוא נסחר ב-0.0399 דולר, בשווי שוק של כ-1.11 מיליארד דולר. השבוע הוא גם היה על הבמה במפגש שערכנו לחניכי קורס הקריפטו שלנו, בהרצאה של רועי שלום מאיגוד כספא בישראל.

1 · מי עומד מאחורי זה — והקשר הישראלי

ב-2013 פרסמו ד״ר יונתן סומפולינסקי ופרופ׳ אביב זהר מהאוניברסיטה העברית בירושלים מאמר בשם „Accelerating Bitcoin's Transaction Processing: Fast Money Grows on Trees, Not Chains". המאמר הציג פרוטוקול בשם GHOST, והוא טיפל בבעיה שהייתה אז כמעט תיאורטית: מה קורה לביטקוין אם מנסים להאיץ אותו.

כדי להבין כמה המחקר הזה משמעותי, מספיק לפתוח את הנייר הלבן של את׳ריום. בפרק „Modified GHOST Implementation" כתוב שם במפורש שהפרוטוקול „הוצג לראשונה על ידי יונתן סומפולינסקי ואביב זהר בדצמבר 2013". כלומר הרשת השנייה בגודלה בעולם בנתה רכיב מרכזי בקונצנזוס שלה על מחקר ישראלי.

ב-2018 המשיכו סומפולינסקי, שי ויבורסקי וזהר צעד אחד קדימה ופרסמו את PHANTOM ו-GHOSTDAG — „הכללה סקיילבילית של קונצנזוס נקמוטו", כלשון המאמר. שם כבר לא מדובר בשיפור של השרשרת, אלא בהחלפת הצורה שלה. כספא, שעלתה לאוויר ב-2021, היא היישום המעשי הראשון של הפרוטוקול הזה ברשת ציבורית פתוחה. אתר איגוד כספא בישראל מכנה אותה „ילד המעבדה" של אותו מחקר.

2 · הפגם שהפרויקט מנסה לתקן

הביטקוין בנוי על כלל פשוט: בלוק אחד כל עשר דקות, והשרשרת הארוכה ביותר מנצחת. הכלל הזה עובד — אבל יש לו מחיר מובנה. אם שני כורים מוצאים בלוק כמעט באותו רגע, אחד מהם מנצח והשני נזרק. הבלוק שנזרק נקרא „בלוק יתום", והעבודה שהושקעה בו — האנרגיה, החשמל, החומרה — הולכת לאיבוד.

לכן הביטקוין מוכרח להישאר איטי. ככל שהבלוקים נוצרים מהר יותר, כך גדל שיעור הבלוקים היתומים; וככל ששיעור היתומים גדל, כך נפגעת האבטחה — וגם, ובעיקר, כך נפגעים הכורים הקטנים והמרוחקים, שהאינטרנט שלהם איטי יותר. במילים אחרות: בביטקוין, מהירות נקנית במחיר ביזור. זו הפשרה שמאמרי GHOST ו-GHOSTDAG יצאו לפתור.

הפתרון של רוב הפרויקטים האחרים היה לוותר על משהו: לעבור מהוכחת עבודה להוכחת החזקה, להעביר את המהירות לשכבה שנייה מעל הרשת, או להקטין את מספר המאשרים. כספא הלך בדרך ההפוכה — לשמור על הוכחת העבודה ועל מודל החשבונאות UTXO של הביטקוין, ולשנות רק דבר אחד: את הצורה.

3 · איך זה עובד: רשת במקום תור

במקום שרשרת שבה כל בלוק מצביע על קודמו ובלוקים מקבילים נזרקים, כספא בנוי כ-בלוק-DAG — גרף שבו בלוקים שנוצרו במקביל נשארים כולם בפנים. אף בלוק לא נזרק. הפרוטוקול GHOSTDAG אינו בוחר מנצח; הוא קובע סדר מוסכם בין כל הבלוקים שנוצרו בו-זמנית.

האנלוגיה שמופיעה באתר האיגוד עובדת טוב: בלוקצ׳יין רגיל הוא סופרמרקט עם קופה אחת פתוחה, וכספא הוא סופרמרקט שפתח עשרות קופות בבת אחת — ומסדר בסוף את כל הלקוחות ברשימה אחת מוסכמת.

מדדנו את זה בעצמנו. דגמנו את ה-API הרשמי של הרשת פעמיים בהפרש של דקה, ב-08:14 שעון ישראל: בין הדגימות נוספו 658 בלוקים ב-60 שניות — כלומר קצב של 10.96 בלוקים בשנייה. לשם השוואה, הביטקוין מייצר בלוק אחד כל עשר דקות. פי כששת אלפים הבדל בקצב יצירת הבלוקים.

הבדל טכני נוסף: כספא לא משתמש ב-SHA-256 של הביטקוין אלא באלגוריתם כרייה ייעודי בשם kHeavyHash, המבוסס על כפל מטריצות.

4 · הכרייה ההוגנת — כולם התחילו יחד

זה אולי הסעיף שהכי מבדיל את כספא משאר האלטקוינים, והוא לא טכנולוגי אלא מוסרי.

ברוב הפרויקטים שקמו בעשור האחרון קיים שלב שקורה לפני שהציבור בכלל שומע עליהם: הקצאה מוקדמת ליזמים, סבב פרטי למשקיעים מוקדמים, הקצאה לקרן או לחברה שמפתחת. כשהמטבע מגיע לבורסה, חלק מההיצע כבר יושב בידיים שקיבלו אותו בחינם או במחיר מוזל — ומי שקונה בשוק הפתוח קונה ממישהו שנכנס לפניו.

בכספא, לפי אתר הפרויקט, לא היה דבר כזה: אין הקצאה מוקדמת, אין כרייה מוקדמת ואין הקצאה נסתרת. הרשת עלתה לאוויר וכל מי שרצה לכרות התחיל לכרות באותו רגע, מבלוק הגנזיס, בתנאים זהים. אתר הפרויקט אף מפרסם הוכחה קריפטוגרפית שניתן להריץ: היא עוקבת אחורה אחרי שרשרת ה-pruning points עד הגנזיס ומאמתת שההתחייבות שלו הייתה לקבוצה ריקה — כלומר שלא היו מטבעות לפני ההתחלה. בתוך בלוק הגנזיס הוטמעו גם גיבובי בלוקים של ביטקוין, בתור חותמת זמן שמוכיחה שהוא לא נוצר מראש בחשאי.

לא חייבים להאמין למילה — אפשר להריץ את הבדיקה. זה בדיוק ההבדל בין „הבטחה לשקיפות" לבין שקיפות.

5 · הכסף: 96.6% כבר בחוץ

ההיצע המרבי של כספא עומד על 28.704 מיליארד יחידות, ובמחזור נמצאות כבר 27.72 מיליארד — 96.6% מההיצע הונפק. הנתון אומת מול ה-API של הרשת עצמה ומול שני מקורות שוק בלתי תלויים, שמחזירים את אותו מספר.

ההנפקה בכספא לא יורדת בקפיצה אחת לארבע שנים כמו בביטקוין, אלא בהפחתה חלקה ומתמשכת; תגמול הבלוק בשליפה עמד על 2.1827 KAS. המשמעות ארוכת הטווח ברורה וראוי לומר אותה בלי לייפות: רשת שכמעט סיימה להנפיק תצטרך להישען על עמלות כדי לשלם לכורים שמאבטחים אותה. מה יקרה שם — זו שאלה פתוחה, לא תחזית.

6 · המחיר, בפרופורציה

בשליפה של 08:05 שעון ישראל נסחר KAS ב-0.0399 דולר: פלוס 2.0% ביממה, פלוס 16.0% בשבוע ופלוס 43.8% בשלושים הימים האחרונים. בראייה שנתית, לעומת זאת, מינוס 47.6%.

השיא ההיסטורי נרשם ב-31 ביולי 2024 ועמד על 0.2074 דולר — כלומר המחיר הנוכחי נמוך ממנו בכ-81%. שווי השוק, כ-1.11 מיליארד דולר, ממקם את כספא סביב המקום ה-75 עד ה-81, תלוי במקור.

7 · מה עדיין לא ידוע

• מה מניע את הראלי של החודש. עלייה של 43.8% בשלושים יום אינה מוסברת כאן — לא נמצא מקור ראשוני שמצביע על גורם יחיד.
• מי מחזיק. פיזור ההחזקות בין ארנקים לא נבדק כאן ולא מדווח.
• אימוץ אמיתי. כמה מהפעילות ברשת היא שימוש כלכלי ולא מסחר ספקולטיבי — דורש בדיקה נפרדת.
• כלכלת הכורים אחרי ההנפקה. מודל שנשען על עמלות בלבד טרם נבחן בקנה מידה גדול באף רשת הוכחת עבודה.

8 · ומה היה אצלנו השבוע

במפגש שערכנו השבוע לחניכי קורס הקריפטו שלנו הוקדשה הרצאה לכספא, תחת הכותרת „כספא — המהפכה הישראלית: מהמחקר האקדמי באוניברסיטה העברית ועד לפתרון הסקלביליות". ההרצאה ניתנה על ידי רועי שלום מאיגוד כספא בישראל — עמותה רשומה שפועלת להנגשת ידע על הפרויקט לקהל הישראלי ומפעילה גם אתר מידע בעברית. למי שרוצה להעמיק מעבר למה שמופיע כאן: kas.org.il.

צילום ההרצאה: TALK FINANCE. מקורות: המחיר ונתוני השוק נשלפו ב-25.9.2026 בשעה 08:05 שעון ישראל ואומתו בשלושה מקורות בלתי תלויים — CoinGecko (0.039897 דולר), Kraken (0.039870) ו-CoinPaprika (0.039893); הפער ביניהם נמוך מ-0.1%. ההיצע במחזור וההיצע המרבי אומתו מול ה-API הרשמי של הרשת (api.kaspa.org/info/coinsupply): 27,720,000,406 מתוך 28,704,035,605 יחידות — תואם את שני מקורות השוק. קצב הבלוקים נמדד על ידי מערכת TALK FINANCE בשתי דגימות של api.kaspa.org/info/blockdag בהפרש 60 שניות ב-08:14 שעון ישראל: 658 בלוקים, 10.96 בלוקים לשנייה. תגמול הבלוק מאותו API. מאמר GHOST: Sompolinsky & Zohar, „Accelerating Bitcoin's Transaction Processing", Cryptology ePrint Archive 2013/881. מאמר GHOSTDAG: Sompolinsky, Wyborski & Zohar, „PHANTOM and GHOSTDAG", ePrint 2018/104. הציטוט של GHOST מופיע בנייר הלבן של את׳ריום, פרק „Modified GHOST Implementation", כפי שמתפרסם באתר ethereum.org. ההצהרה על היעדר הקצאה וכרייה מוקדמות ועל הוכחת הגנזיס — מאתר הפרויקט kaspa.org. רקע על המחקר, על kHeavyHash ועל העמותה — מאתר איגוד כספא בישראל kas.org.il ומאתר המידע העברי kaspa.co.il.

אין באמור ייעוץ השקעות או המלצה לפעולה כלשהי. אזכור פרויקט, עמותה או מרצה אינו המלצה. ביצועי עבר אינם מנבאים ביצועי עתיד; הנתונים נכונים לשעת השליפה בלבד.