„מעולם לא היה זמן טוב יותר להשקיע בארה״ב". במשפט הזה פתח שר האוצר האמריקני סקוט בסנט פוסט שפרסם אמש ב-X, עם גרף של משרדו: ההשקעה בציוד, מדד שבסנט מכנה „קירוב טוב להוצאות ההון" של החברות, זינקה בשלושת הרבעונים הראשונים של 2026 בקצב שנתי של 16.6%. לפי בסנט, זה הקצב החזק ביותר לתקופה הזאת מזה 16 שנה. בדקנו את המספר מול נתוני הלשכה לניתוח כלכלי (BEA), ובדקנו גם מה עומד מאחוריו.
There has never been a better time to invest in the USA.
Equipment investment, a close proxy for CapEx, has soared to a record high, with 16.6% annualized growth so far in 2026—the strongest Q1-Q3 performance in sixteen years.
This kind of unprecedented investment would not be possible without @POTUS’s proactive trade policy, full expensing in the Working Families Tax Cuts, and America’s extraordinary entrepreneurial dynamism.
— Treasury Secretary Scott Bessent (@SecScottBessent) November 2, 2026
המספר עצמו: מדויק
לפי הנתונים העדכניים של BEA, ההשקעה הריאלית של המגזר העסקי בציוד צמחה בקצב שנתי של 15.5% ברבעון הראשון, 13.4% ברבעון השני ו-20.9% ברבעון השלישי, לפי האומדן המוקדם שפורסם ב-29 באוקטובר. צירוף שלושת הרבעונים לקצב שנתי אחד נותן 16.6%, בדיוק המספר של בסנט.
הנתון של הרבעון השלישי בולט במיוחד. בטבלת ההשוואות ההיסטוריות של BEA, הפעם האחרונה שבה ההשקעה בציוד צמחה מהר יותר הייתה ברבעון השלישי של 2020, ההתאוששות שאחרי סגרי הקורונה. ההשקעה הזאת היא גם המנוע המרכזי של צמיחת התמ״ג ברבעון: הכלכלה האמריקנית צמחה ב-3.4% בקצב שנתי, לעומת 2.2% ברבעון השני.
את הטענה שזה הקצב החזק ביותר לשלושת הרבעונים הראשונים של שנה מאז 2010 לא אימתנו באופן עצמאי. היא מופיעה בגרף שהכינה המחלקה למדיניות כלכלית של משרד האוצר.
מה בתוך „ציוד"
כאן הסיפור נעשה מעניין יותר. BEA כותבת במפורש שבתוך הציוד, העלייה ברבעון השלישי „הובלה על ידי ציוד לעיבוד מידע (בעיקר מחשבים וציוד היקפי)". כלומר שרתים, שבבים ותשתית מחשוב, הלב של בניית מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית.
ויש פרט נוסף באותה הודעה: האומדן של המחשבים מבוסס „בעיקר על נתוני יבוא". באותו רבעון היבוא האמריקני קפץ ב-19.7% בקצב שנתי, ויבוא הסחורות ב-26.4%. לפי BEA, „התורם הגדול ביותר ליבוא היה מוצרי הון, למעט רכב". כלומר, חלק משמעותי מהציוד שהחברות האמריקניות קונות בקצב שיא מגיע מיבוא. היבוא מנוכה בחישוב התמ״ג, ולכן ההשפעה נטו של הזינוק הזה על הצמיחה קטנה מהיקפו.
למי בסנט נותן את הקרדיט
בסנט מייחס את הזינוק לשלושה גורמים: מדיניות הסחר „הפרואקטיבית" של הנשיא טראמפ, הוצאה מלאה של השקעות הון כהוצאה מוכרת לצורכי מס בחוק „הפחתות המס למשפחות עובדות", ו„הדינמיות היזמית יוצאת הדופן של אמריקה". אלה טענות של שר האוצר על סיבה ותוצאה. נתוני BEA מראים מה קרה, לא למה.
מה שהנתונים כן מראים הוא שההתרחבות מרוכזת. היא נשענת במידה רבה על ציוד מחשוב, בתקופה שבה חברות הטכנולוגיה הגדולות מוציאות סכומי עתק על תשתית בינה מלאכותית. על השאלה אם ההוצאה הזאת יציבה, או שהיא סימן לבועה, כתבנו כאן באזהרה של ביל דאדלי מבועת הבינה המלאכותית.
על מה לשים עין
הנתון של הרבעון השלישי הוא אומדן ראשון, והוא עשוי להשתנות. את הנתון של הרבעון הראשון, למשל, BEA כבר עדכנה פעמיים: מ-17.2% באומדן השני ל-15.8% באומדן השלישי, ומשם ל-15.5% בנתונים העדכניים. האומדן השני לרבעון השלישי יתפרסם ב-25 בנובמבר. אז נדע אם ה-16.6% מחזיק.
מקורות: הפוסט של שר האוצר סקוט בסנט ב-X (2.11.2026, 19:13 UTC) והגרף המצורף אליו (משרד האוצר האמריקני, Office of Economic Policy); U.S. Bureau of Economic Analysis: GDP (Advance Estimate), 3rd Quarter 2026 (29.10.2026), וטבלאות ההשוואה ההיסטוריות לאומדני הרבעון הראשון והשני של 2026. החישוב של הקצב המצטבר נעשה על ידינו, מנתוני BEA.
מחיר שוק חי · מתעדכן אוטומטית
הקורס המלא של אדם אטיאס — מהמושגים הבסיסיים ועד ארנקים קרים, ניתוח טכני ומיסוי בישראל. להבין את המערכת, לא לרדוף אחרי כותרות.
